重点关注

【宏观经济】硅谷银行冲击的实体余波*徐高。硅谷银行倒闭带来的金融冲击虽然正在平息，事件在实体经济中造成的余波却才刚刚展开。以硅谷银行倒闭为标志，美国此轮货币紧缩将进入第二个阶段，从金融市场的流动性紧缩逐步转向实体经济的融资紧缩。

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【宏观经济】2022 年对外经济部门体检报告*管涛 刘立品。2022 年，在国内疫情多点散发、美联储激进紧缩和俄乌冲突风险外溢等一系列内外部因素的超预期冲击下，人民币汇率经历了1994 年初汇率并轨以来最快、最深幅度的调整。在此背景下，我国国际收支延续经常项目顺差，资本项目逆差的自主平衡格局，外汇储备名减实增，民间货币错配持续改善，经受了比上轮美联储货币政策正常化操作更为严峻的考验。

【宏观经济】如果美股调整，A 股能否独善其身？*管涛。当前市场最大争论是美联储紧缩会否引发美国经济衰退和金融危机，进而导致美股大幅下挫。虽然市场尚未达成共识，但是本文尝试“超前”分析美股调整对A 股的传导机制及影响。

【宏观经济】一季度央行调查问卷点评*孙德基 朱启兵。一季度调查问卷反映出居民风险偏好整体回升。二季度需持续关注复苏持续性与居民消费意愿。开年以来，1-2 月金融数据连续超预期，且结构上企业中长贷投放占主导，3 月PMI 也显示制造业产、需均处于扩张区间，预计二季度经济复苏势头不减。结合3 月央行超额续作MLF 同时降准来看，后续货币政策环境仍将呵护实体流动性。同时也需进一步关注居民储蓄意愿向消费意愿的转化，汽车行业刺激政策托底和短期地产景气度回升有望带动居民消费意愿回升。

【金融工程】公募基金市场月度跟踪*郭策。2023 年3 月各主要宽基指数表现分化，其中沪深300 指数跌幅为0.46%，中证500 指数跌幅0.28%，科创50 指数上涨9.19%，股票及偏股型基金单月平均收益略微收跌。

【美容护理】透明质酸行业深度*郝帅 丁凡。下游美护及健康需求增长，中游厂商扩张产能积极扩产，叠加政策利好，透明质酸市场具有广阔市场空间。

头部厂商积极布局透明质酸产业链，形成差异化竞争格局，未来蓬勃发展可期。

【电力设备】容百科技*李可伦。公司发布2022 年度年报，全年实现盈利13.53亿元，同比增长48.54%；公司出货量显著增长，锰铁锂、钠离子电池正极等新材料逐步放量，竞争力持续提升；维持增持评级。

【电力设备】德方纳米*李可伦。公司发布2022 年年报，全年盈利23.80 亿元，同比增长188%符合预期；公司正极材料量价齐升，产能建设稳步推进，产品布局不断完善；维持增持评级。

【美容护理】华熙生物*郝帅 丁凡。公司于3 月30 日公布2022 年年报，2022年全年收入63.59 亿元，同增28.53%，归母净利润9.71 亿元，同增24.11%，保持稳健增长。公司有望依托全产业链布局，持续扩宽产品矩阵，功效性护肤品优势显著，维持买入评级。